第51章 债筑国基（1/2）

为了让方案更周全，程一言又与张守直、徐光启反覆商议，从债券的面额、抵押比例，到利息计算、兑付方式，都制定出详细的条款，甚至连如何防止官员舞弊、如何应对突发情况都考虑在內：

一、债券名称与性质

-名称：大明万历二十一年盐引抵押债券（简称“盐引债券”）

-性质：短期政府债券，以万历二十一年度户部备案盐引为唯一抵押品，到期无条件偿还本金並支付利息，可依法转让、可选择兑换盐引，具有法律效力，由都察院监督执行。

二、债券面额与抵押比例

-面额设定：考虑到不同商户的资金规模，分为五十两、一百两、五百两、一千两四种面额，均为固定面额，不得拆分认购。其中五十两、一百两面额主要面向中小商户与民间富户，五百两、一千两面额面向大型盐商与海贸商户。

-抵押比例：严格按照“债券本金对应盐引价值八折”设定，即每一百两债券对应两道盐引的抵押权（两道盐引市价一百两，按八折抵押，对应债券本金八十两，利息二十两）。到期若朝廷无力偿还，商户可凭债券到指定盐场兑换等值盐引，盐场不得拒绝或拖延。

三、利息计算与兑付方式

-利息標准：年息10%，按单利计算，不计算复利。例如，商户认购一百两债券，持有一年后可获得本金一百两与利息十两，共计一百一十两；若持有半年提前赎回，利息按半年计算（五两），但需支付千分之五的手续费（五钱），实际到手一百零四两五钱。

-兑付选择：到期后，商户可自主选择两种兑付方式——

1. 白银兑付：凭债券到当地债券分局兑换白银，本金与利息一次性付清，支持大额兑付（五千两以上）提前预约，由户部统一调拨白银。

2. 盐引兑付：凭债券到指定盐场兑换盐引，兑换比例按发行时约定执行，盐引可当场登记过户，商户可凭过户后的盐引直接支盐。

-兑付保障：若遇不可抗力（如自然灾害、战爭）导致朝廷无法按时兑付，需提前三个月公示，延期期间利息按原利率的1.5倍计算，直至兑付完成。

四、认购对象与优先级

-优先认购群体：江南盐商（尤其是两淮、两浙盐商）、海贸商户（如福建“恆昌號”、广东“广和行”等），此类商户资金雄厚，且与朝廷有长期合作，信任度高，可享受“认购额度上浮20%”“优先选择兑付方式”的福利。

-普通认购群体：民间富户、地方商会、票號钱庄（需提供资產证明，单户认购上限为五千两，避免少数商户囤积居奇，垄断债券）。

-禁止认购群体：所有朝廷官员（包括京官、地方官、武官）、宦官及其亲属，防止官员利用职权抢购债券、谋取私利。若发现官员违规认购，立即没收全部债券，革职查办，並处以债券金额两倍的罚款。

五、发行与监管机制

-发行机构：成立“盐引债券局”，作为专门的发行与管理机构，由程一言兼任局长，张守直（户部尚书）、徐光启（外交部尚书）任副局长，下设登记科、兑付科、监察科，各科官员从户部、都察院、刑部抽调，要求清正廉洁、熟悉財政业务。

-发行渠道：在京城、苏州、杭州、扬州、泉州、广州等商业繁华之地设立十七个债券分局，分局官员由债券局直接任命，不得由地方官兼任，確保发行独立公正。

-资金监管：债券募集的资金专款专用，仅用於九边军餉，由都察院派十名御史分驻各分局，全程监督资金的募集、存储与拨付，每月初五公示上月资金使用情况，接受商户与百姓监督，若发现资金挪用，立即查办相关官员。

-盐引监管：抵押的三万道盐引由盐运司统一封存於国库盐引库，贴上“债券抵押专用”封条，封条上加盖户部、都察院、债券局三方印章，钥匙由三方分別保管，需三方同时到场方可开封，防止盐引被私自挪用或调换。

方案擬定后，程一言立刻入宫面见万历帝。此时的万历帝正因军餉之事寢食难安，听闻程一言有办法募集到足够的银子，连忙召他到乾清宫议事。程一言將方案详细匯报后，万历帝先是面露疑虑，手指轻轻敲击著御案：“程爱卿，盐引抵押之事，从未有过先例，若商户不愿认购，或到期无法兑付，岂不是动摇朝廷信誉？”

程一言躬身答道：“皇上，臣已反覆测算，盐引是百姓必需品的凭证，利润稳定，商户定会愿意认购；

而且年息10%高於民间常规利息，又有盐引作为抵押，风险极低。至於兑付，明年海贸收入预计增加两百万两，加上盐税、田赋，足以支付本金与利息。若真遇意外，臣愿以个人俸禄与家產担保，確保商户不受损失。”

徐光启也在一旁补充：

“皇上，欧洲的国债制度已推行多年，荷兰、西班牙等国通过国债募集资金，不仅打贏了战爭，还促进了商业发展。

我大明以盐引为抵押，比欧洲的国债更有保障，定能成功。”